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虽然去年已完成酒业整体上市，但山西汾酒（600809.SH）内部资产整合并未就此画上句号。

11月18日，山西汾酒发布一系列内部资产调整公告。公司拟通过现金支付的方式，作价2.65亿元购买控股股东旗下参股公司山西杏花村集团酒业发展区股份有限公司（下称“发展区公司”）51%股权。交易完成后，上市公司成为发展区公司新控股股东，并将其纳入合并报表。

与此同时，山西汾酒计划将全资子公司汾酒商贸公司与科技开发公司分别转让给汾酒销售公司和竹叶青公司。据了解，汾酒销售公司与竹叶青公司同为山西汾酒全资子公司，转让完成后，两家标的公司将变更为山西汾酒三级全资子公司。

长江商报记者注意到，在推进内部资产整合的过程中，山西汾酒同时也在不断加大省外市场拓展力度。

截至今年三季度，山西汾酒的经销商数量已净达到2825家，较2019年底净增336家。在此影响下，公司前三季度净利润达到24.61亿元，同比增长超四成。

拟收购控股股东旗下公司控股权

11月18日，山西汾酒发布公告称。公司拟通过现金支付的方式，购买山西杏花村汾酒集团有限责任公司（下称“汾酒集团”）所持有的发展区公司51%股权。截至2020年9月30日，发展区公司51%股权的评估价值为2.65亿元，若无其他变动，山西汾酒将按此价格进行交易。交易完成后，汾酒集团将不再持有发展区公司股权，发展区公司的财务状况将纳入山西汾酒报表。天眼查APP显示，汾酒集团同时也是山西汾酒的控股股东，本次交易构成关联交易。

资料显示，发展区公司成立于2012年，主要从事酿酒材料生产和销售，股权结构清晰。截至公告日，除本次汾酒集团所交割的51%股权外，另外49%股权由中汾酒业投资有限公司持有。今年前三季度，发展区公司的营业收入、净利润分别为4.77亿元和3474.72万元，同时经营性现金流达到2.56亿元，较2019年实现转正。且对应的资产负债情况逐渐改善，截至三季度，发展区公司的资产负债率为27.17%，而2019年底，发展区公司的资产负债率为58.86%。

同一时间，山西汾酒还发布了两家全资子公司股权转让公告。拟将全资子公司汾酒商贸公司与科技开发公司分别转让给汾酒销售公司和竹叶青公司。据了解，汾酒销售公司与竹叶青公司也是山西汾酒的全资子公司，两家标的公司主要从事酒类包装及销售，本次转让完成后，将由上市公司的二级全资子公司变更为三级全资子公司。

对此，山西汾酒认为，本次股权转化复合公司改革和营销业务发展方向，可以有效理顺营销系统框架关系，提升运营效率。

前三季经销商净增336家

不过，在推进酒业资产整体上市的进程中，除了对集团内部资源持续整合外，山西汾酒还不断加大省外市场的拓展力度。

2019年，山西汾酒如约完成酒业资产的整体上市，同时，公司的省外收入也开始反超省内市场，逐渐在山西汾酒总收入占据主导地位。数据显示，2019年，山西汾酒省外市场的收入为59.60亿元，同比增长47.65%，在总营收中占比为50.75%；同期，公司省内市场的收入为57.85亿元，在总营收中占比为49.25%。而2018年，山西汾酒省内市场的收入占比还是56.80%。截至今年三季度，山西汾酒省外市场的收入为56.53亿元，在公司总收入中占比再度扩大至54.89%。

省外市场的良好表现，与山西汾酒近年在经销渠道的布局密不可分。2017年，汾酒集团与经销商的混改合资公司象屿汾酒（福建）销售有限公司在厦门成立，汾酒集团首次放弃控股权，将合资公司交由象屿酒业运营。之后，山西汾酒的经销商规模持续扩大，尤其是省外市场经销商数量快速增加。截至2019年，山西汾酒共拥有经销商2489家，其中省内经销商642家，省外经销商1847家。而2017年，山西汾酒在全国市场拥有经销商1268家，其中，省内、省外市场分别为248家和1020家。截至今年三季度，山西汾酒的经销商数量已净达到2825家，较去年年底净增336家。山西汾酒在财报中表示，经销商的增加主要来自省外经销商的增加及竹叶青酒经销商的增加。

此外，长江商报记者注意到，今年以来，直播带货、线上销售也为汾酒销售提供了有利支撑，截至今年三季度，山西汾酒来自电商平台的收入达3.8亿元，同比增加133.53%。受此影响，今年前三季度，山西汾酒营业收入、净利润分别实现103.74亿元和24.61亿元，同比分别增长13.05%和43.78%。

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